Sin embargo y mientras sigo pensando que una posición en criptoactivos debe gestionarse siempre, establecer una estrategia coherente con los conocimientos, perfil de riesgo y utilidad que observe cada uno, sí debiera ser la tarea principal de cualquier inversor y la pregunta que responder antes de invertir un solo euro. Sólo de esa forma se estará preparado para asumir (o no), una volatilidad que en este caso concreto está cercana al 100% en términos anualizados y, así cuando asista a lo que algunos han catalogado como “sangría en las criptomonedas” sabrá perfectamente que, además de no tener ni idea el que le está hablando, pues para empezar no todos los criptoactivos tienen función de moneda, sabrá perfectamente que ese es, a día de hoy, el comportamiento implícito normal de este activo real digital en su proceso de monetización. En esencia y mientras se mantienen intactas las mismas características de utilidad de bitcoin hoy, que hace dos, siete o catorce meses, la explicación hay que buscarla del lado de la demanda y en los factores que están incidiendo sobre ella.
Para analizar esas variaciones, son varias las herramientas que podemos utilizar en el objetivo de determinar las causas reales de las caídas de las cotizaciones pues en esencia, la Blockchain permite extraer el detalle de los movimientos de los distintos tokens, obteniendo esa información que permite con un mínimo de rigor en base a flujos, explicar parte de lo sucedido hasta la fecha. Del mismo modo, el cambio en esas condiciones de la demanda, puede ayudar a interpretar el destino e intenciones de la misma. Antes de pensar en los 100.000USD, deberán darse ciertas condiciones de ese lado. Si a esto le añadimos la comentada existencia de una estrategia y plan de inversión, el mercado le sorprenderá con menos virulencia si la utiliza.
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En primer lugar, hay que reconocer que hemos asistido a un aumento de la correlación de bitcoin (BTC) y las bolsas no esperado por muchos operadores, destacando el comportamiento de las Altcoins con respecto al Nasdaq. Esto último puede deberse a la asimilación de muchos proyectos cripto, a un mercado “growth” con lo bueno y lo malo del mismo. Así mismo, la llegada de inversores más tradicionales que han incorporado esos activos digitales en sus carteras, está generando mayor volatilidad fruto de la decisión de reducir exposición a riesgo global. Si bien es un motivo de preocupación, por cuanto se trataría de la pérdida de uno de los principales atributos de bitcoin (BTC) si llega a prolongarse en el tiempo, no es menos cierto que era una de las consecuencias lógicas fruto de la mayor adopción alcanzada.
En segundo lugar y a diferencia de lo visto en 2021, las caídas de los últimos meses vienen provocadas principalmente, por los especuladores de corto plazo (posiciones abiertas menos de 5 meses atrás) que han vendido en pérdidas (la mayoría), y que representan actualmente cerca del 18% del total circulante de BTC.
Si analizamos ahora el comportamiento de los inversores con más de 1000 BTC en cartera, tras el fuerte descenso de sus posiciones entre febrero y julio de 2021 (típico proceso de distribución), en este último movimiento bajista no han mostrado un comportamiento tan acusado en las ventas y a día de hoy, se están viendo las primeras adquisiciones de BTC. Esto coincide con un aumento, hasta llegar al 60% del total circulante, del número de tokens que no se han movido (hodl) en los últimos 12 meses, porcentaje que sube hasta el 80% si partimos de los últimos 6. Es decir, los inversores de corto plazo han salido y, de otro lado empiezan a entrar los de largo plazo mientras que su global posición va en aumento. De la evolución de estos flujos, dependerá el movimiento del precio futuro.
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En tercer lugar, no podemos dejar de observar el mercado de futuros. Mientras que el volumen con respecto al spot ha ido aumentando de forma sostenida en el tiempo (otra de las consecuencias de la llegada institucional), en la actualidad vemos posiciones abiertas (OI) a niveles similares del verano pasado, mostrando de alguna manera la salida de flujos producida hasta la fecha. Un aumento de las mismas vendría a apoyar la formación de un suelo de mercado que apoyase los datos anteriores. Del mismo modo, el “funding rate” sigue en negativo, en clara sintonía con el movimiento bajista dominantes. Igual atención merece una recuperación del mismo como indicador de vuelta del interés comprador y flujos. Así mismo, llama la atención la divergencia mostrada por la ratio PUT/CALL de BTC, colocado hoy en niveles de 0,5 y sin grandes incrementos en las últimas semanas. Por último, hay que mencionar como el apalancamiento y los “margin calls” se han reducido (al igual que el TVL), siendo otro indicador a vigilar en las semanas venideras.
En este contexto y solo nombrando unas pocas de las variables que considero más interesantes a la hora de situarnos en el momento de mercado, el inversor no debe tratar de identificar precios objetivos sino, por el contrario, debe destinar su tiempo y esfuerzo a entender las fuerzas que mueven los activos, la utilidad que generan (si es que lo hacen), el efecto red que bitcoin (BTC) en este caso tiene (y su expansión) y situarlo en su justa medida dentro de la cartera. Aplicar sistemas de gestión de riesgo en base a volatilidad, por ejemplo, ha demostrado muy útil en este y en todos los activos cotizados, siendo una herramienta sencilla de aplicar y de buena usabilidad. Si no nos cuadran todos esos datos, permanecer fuera en monedas estables (por ejemplo) rentando al 8% en algunas plataformas y protocolos, se me antoja lo más adecuado.
Así mismo, no olvidemos que el ecosistema ya no va solo de bitcoin (BTC) sino que se está desarrollando todo un mundo de alternativas y posibilidades de crecimiento futuro. Nuevos modelos de negocio invertibles, que requieren de su correspondiente comprensión previa para no terminar perdiendo hasta la camisa, que sin duda marcarán el desarrollo de los criptoactivos este año. No deje de estudiar lo que se mueve en los NFTS (no en la parte especulativa) y sus implicaciones en todas las dimensiones posibles. Hasta los absurdos que se van produciendo generan ideas de cómo se va a monetizar el futuro en todos los campos posibles. Son tiempos de aprendizaje, de saber posicionarse con visión de largo plazo y en la justa medida del riesgo que cada uno pueda asumir y, si bitcoin (BTC) llegará o no a 100.000USD eso se lo dejo a los adivinos y profetas especie que, por cierto, no deja de aflorar cada día que pasa.
]]>Por tokenización entendemos aquel proceso por el que convertimos cualquier tipo de derecho o activo en un token digital (a modo de unidad de valor) que se puede mantener en propiedad y ser transferida en una Blockchain sin la necesidad de una tercera parte. Si lo aplicamos a por ejemplo una acción o un bono, el tener un token sobre ese activo en formato digital, mantendría las mismas características de participación en cash-flows o los mismos derechos de voto, pero a diferencia de los anteriores, vía una base de datos descentralizada. Sólo señalando los beneficios en la optimización de costes, el posible fraccionamiento de los mismos, o lo que se gana en transparencia, son suficientes razones para que esta digitalización mediante tokens gane cada vez más sentido.
Aplicado al mercado de capitales, añadiría a lo anterior las mejoras que se generan en liquidez, inmediatez, las ventajas operativas de poder operar 24/7 como ya sucede en los criptoactivos, la eliminación de muchos riesgos financieros, escalabilidad, la programación mediante contratos inteligentes o, por nombrar solo unas pocas, la apertura global que con ello se conseguirá.
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Pero lo interesante de este momento actual y centrados en fondos de inversión, es que esta vez se ha pasado ya de las pruebas de concepto, a tener la primera operativa tokenizada real de las participaciones de un fondo de inversión. Hoy en día aún resulta muy tedioso el proceso de suscripción y reembolso de los fondos, con periodos temporales operativos que se alargan durante varios días, con traspasos cuya pista se difumina por momentos, o con niveles de precios de ejecución que no están nunca nada claros. Es por eso que el proyecto lanzado dentro del mencionado Sandbox, bajo supervisión de la CNMV (que tiene nodo propio), por Allfunds Blockchain, Renta 4 y Onyze constituye una verdadera revolución que no puedes perderte.
Bajo esa idea y utilizando un fondo nativo digital real (Renta 4 Atlas FI), se han llevado a cabo las primeras transacciones en ese ámbito de pruebas en España donde, los partícipes ha podido suscribir un token representativo de las participaciones del fondo. Esto ha sido posible gracias a la utilización de la DLT de Allfunds Blockchain, y mediante la ejecución en cada una de sus capas, de los diferentes Contratos Inteligentes asociados a la intervención de cada uno de los participantes. De esta forma, aquellos pueden ejecutar y acceder únicamente a la parte de información y papel según su función o desempeño en el mismo. Es decir, y por poner un ejemplo, Onyze como proveedor del servicio de custodia no tiene acceso alguno al KYC que han tenido que pasar cada uno de los inversores.
Gestionar la protección de datos (tema complejo en un entorno donde la información introducida no es alterable), el rol de cada uno de los intervinientes (depositario, custodio, supervisor, plataforma de fondos o el mismo banco) o la supervisión necesaria, se ha aplicado con éxito, mostrando el camino que se tomará en la industria en general a este respecto. Si tengo la posibilidad de comprar un fondo de inversión casi en tiempo real, lo puedo transferir de una entidad a otra en horas (o menos) y encima a menor coste… ¿cómo no voy a querer un token de un fondo de inversión?
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Es un primer paso muy importante que pone de manifiesto que, en el mercado de capitales, la tokenización tiene mucho que aportar y viene a mejorar muchos de los procesos ineficientes que hoy sufrimos. La fuerte regulación existente permitiría, además, que un número mayor de inversores y empresas pudieran acceder a estos tokens y a las soluciones que se van planteando, motivo por el cual uno no puede perderse el tren que ha salido ya. En nuestro país y solo por mencionar a los anteriores jugadores, se demuestra que hay mucha capacidad y talento para hacerlo.
Así las cosas, este tipo de iniciativas son un primer paso para que más emisores, inversores y reguladores vean y entiendan la importancia de la tokenización en un entorno controlado, y donde el mayor error es el de quedarse fuera. Poco a poco la idea de tener en un “wallet” nuestra identidad digital universal, nuestros bitcoins, nuestras CBDCs, nuestros NFT a modo de propiedad privada digital, y nuestros tokens de fondos de inversión está, sin duda alguna, más cerca.
]]>Sumidos en un entorno donde los últimos datos de inflación (CPI) en USA muestran incrementos del 7% (YoY), en lo que supone el mayor dato desde 1982, y un cambio de política monetaria de la FED donde el peligro reside en el drenaje de liquidez de los mercados, nos viene a la cabeza aquello de “Don’t fight the Fed” que tantas veces leímos y escuchamos en el inicio de ciclo. Por resumir y como decía de forma muy correcta Hugo Ferrer el otro día, “a vista de águila, tendría cuidado con este mercado”.
Nuevo en mi blog:A vista de águila, un águila tendría cuidado con este mercado. En qué se parece este mercado de 2022 al de 1973 (Nifty Fifty) y al de 2000 (burbuja tecnológica) https://t.co/U73EXsqf0t pic.twitter.com/qBi8Ezigua
— Hugo Ferrer (@ContraInvest) January 3, 2022
En ese sentido y tras las fuertes rentabilidades del año pasado generadas por los índices directores, una de las operaciones que siempre conviene realizar de cara al nuevo ejercicio, consiste en regresar al riesgo inicial que se está realmente dispuesto a asumir. El famoso “re-balanceo” que muchas veces comento en el entorno de los criptoactivos es, sin duda alguna, de igual aplicación en el resto de cartera. Eso ayuda a que cada inversor lleve a cabo una mínima tarea de análisis del riesgo aceptable, intentando dejar el lado más emocional del mismo. Fíjese que un inversor con posiciones en un ETF del S&P500 ha generado un 28% de rentabilidad anual en 2021 con lo que, si el resto de su cartera permanece estable, su exposición relativa en ese índice ha aumentado de forma notable. No hacer nada es asumir un riesgo superior de cara al futuro que, a priori y en caso de querer aplicar un mínimo de estrategia, no se corresponde con la realidad.
Otra de las decisiones que uno puede tomar consiste en intentar adelantarse al mercado y vender. Sin embargo, la historia nos ha demostrado en reiteradas ocasiones, que no existe peor estrategia que la de estar fuera del mercado. Ni buscar suelos, ni buscar techos (en lo que viene siendo el “market timing”), ha resultado ser una tarea fácil para los inversores, por muchas aptitudes que éstos tuvieran. La estadística dice que perderse los 10 mejores días de bolsa ha sido nefasto en términos de rentabilidad.
Así las cosas y en ese contexto, cerrar los ojos y mantener el nivel de riesgo real de cada uno parece el mejor plan posible que debiéramos llevar a cabo. La idea consiste justo en eso, en tener una estrategia de actuación clara, definir los objetivos perseguidos al invertir y actuar en consecuencia. No hay que tomar riesgos innecesarios, criptoactivos que no se entienden entre ellos, y al final se trata de no olvidar nunca que el riesgo existe y que uno debe estar preparado para surfearlo.
]]>En este entorno donde los nuevos inversores (sin mucho conocimiento, pero con mucha ilusión), llegados desde entornos de distintas comunidades sociales y que representaban cerca del 20% del total mercado en 2021, han interiorizado que el mercado siempre sube y que cada caída es una oportunidad de compra, caerán tarde o temprano (como sucede ya en criptoactivos) fruto del pánico, provocando un aumento de volatilidad en el corto plazo y movimientos de cotizaciones interesantes. Además, no olvidemos que tras el alza del 28% del S&P 500 en 2021, varios sectores y muchos valores terminaron con caídas superiores al 20%. Desde empresas mineras de metales preciosos hasta compañías solares, sin olvidar a gigantes como PayPal que perdió un 19%, el comportamiento desigual plantea varias incógnitas.
Un posicionamiento más defensivo y la idea de mantener “Large Caps” en el primer semestre, se antoja como una opción prudente. Del lado de las materias primas, con el petróleo y el sector energía en primer plano, se puede seguir con cierta apreciación en un entorno inflacionario que, pese a que se descuenta una relajación de la misma en 2022, permanecerá aún en niveles elevados.
De momento, los mercados descuentan con un 80% de probabilidad, un aumento de tipos en marzo seguido por otro en el mes de julio y un total en todo 2022, de tres ajustes al alza. Nomura va un poco más lejos y espera un total de cuatro aumentos, con unos tipos a 10 años por encima del 2%. En cualquier caso y tras las actas del último FOMC, se deduce claramente que existe un alto consenso sobre la normalización en la que debe entrar la Fed y que será acorde a lo que se pueda.
Todo esto sucede cuando los datos muestran que solo el 56% de los norteamericanos tienen algún tipo de posicionamiento en acciones. La clase media, que ha visto disminuir sensiblemente su exposición a renta variable en la última década, apenas supera el 10% del total. En el otro extremo, el 1% de la clase más rica controla el 54% del total acciones en EEUU.
Sin entrar en que el 1% de los más ricos tienen el 54% del #SP500 (récord), desde el año 2000 la clase media se ha hecho más y más pobre (vía acciones) hasta tener sólo un 11%... y bajando. Brutal esta concentración y empobrecimiento de la población. #investing #stocks #bolsa pic.twitter.com/VjPHAj2B9x
— Javier Molina (@Molina_Jorda) December 19, 2021
Y esto significa que la Fed se ocupará más de luchar contra la inflación, que en intentar salvar al mercado de los elevados múltiplos a los que cotiza. Todo ello con las elecciones “Midterm” que están a la vuelta de la esquina. Esto se traduce al final, en unos mercados mucho más sensibles a toda esta narrativa que abren las puertas a reacciones violentas de los precios. No sé si en plan “final de una era” como decía Mike O´Rourke del bróker Jones Trading, o en plan cambio de sesgo de sectores de crecimiento hacía otros más 'value' y defensivos.
Así las cosas y pese a que, una vez más decía Ray Dalio que mantener 'cash' era, a todas luces, una estupidez, no podemos dejar de olvidar lo sucedido en 2018. En aquella ocasión, el tener liquidez en un momento de incertidumbre sobre la actuación de la Fed, resultó ser la mejor de todas las opciones. Seamos prudentes este inicio de año, ajustemos el riesgo a lo que verdaderamente podemos asumir y, en definitiva, entendamos que el riesgo como en todo en la vida, existe y no debe descuidarse su gestión.
]]>Bajo esta utopía digital, lo que ha quedado claro es el reemplazo de la industria centrada en la grabación, por ejemplo, por aquellas organizaciones digitales que basadas en el “streaming” que han terminado por quedarse con todo el poder, ingresos y usuarios. A diferencia de otros sectores, la pandemia ha provocado el más rápido crecimiento de ese negocio provocando que empresas que no eran rentables como SPOT, puedan serlo ya en 2022 con previsiones que apuntan a un BPA de 0,20 USD para el primer trimestre y de 0,60 USD para el tercero.
Los efectos red, donde los ingresos aumentan con el número de usuarios, suponen al final una gran barrera de entrada para otros jugadores, y esa situación termina generando que saquen mayor provecho de los datos de los usuarios y del funcionamiento de sus algoritmos, que llevan a escuchar la música que ellos quieren y que más les renta fruto de sus acuerdos comerciales.
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En ese contexto, y siguiendo con el caso de SPOT los analistas clásicos (aquellos que aún no entienden el cambio que la criptoeconomía y los nuevos modelos de negocio que la Web 3.0 está empezando a generar) se centran en comparar a aquella compañía contra Amazon o Apple dadas las inversiones que esos gigantes están realizando en los campos del audio y la música. Según esto y en un entorno de cierta vuelta a la normalidad, SPOT podría empezar a ver una estabilización del número de usuarios en niveles inferiores a los actuales y esos competidores podrían comerle igualmente terreno. Otra cosa es la alta valoración actual, con un EV/EBITDA > 300 veces que supera con creces a Warner, Amazon o Netflix.
Sin embargo y como decía, ese no es el verdadero problema de los negocios de streaming. Son los tokens no fungibles (NFT) los que verdaderamente terminarán por reemplazar, ya no solo a SPOT, sino a todas esas empresas de la Web 2.0 que han estado sacando gran provecho de nuestros datos, ayudando de paso, a los creadores de contenido en su camino hacia la recuperación de ingresos.
Gracias a la descentralización que la tecnología Blockchain permite y al desarrollo de la propiedad privada digital, los creadores de música por ejemplo, podrán beneficiarse de su trabajo gracias a la capacidad otorgada en la distribución directa a los oyentes de su música, dejando de lado a esos intermediarios que llegan en el caso de SPOT o Apple Music, a quedarse con el 75% de los ingresos totales. Curiosamente y pese a los anteriores datos mencionados sobre las expectativas de algunos analistas sobre SPOT, el comportamiento en bolsa parece estar descontando más bien este último escenario.
#NFTs para 2022 y su impacto en industrias que se basan en la explotación de derechos. De momento, #Spotify o incluso #Netflix en divergencia contra sus índices de referencia #NYSE #NASDAQ100. Ojo a la infraestructura que sirve para el desarrollo de ese negocio.#crypto pic.twitter.com/eG2998XGpB
— Javier Molina (@Molina_Jorda) December 30, 2021
En un entorno donde SPOT ha sido capaz de incrementar sus ingresos y el número de usuarios activos en los últimos años (unos 381 millones en el Q3 de 2021), esta situación presenta una excepcional ocasión para el salto hacía la descentralización de la música y de todo tipo de trabajo/temática creativa. En un momento donde converge el disgusto de los distintos creadores con el hastío por la manipulación y utilización de los datos de los usuarios, el gran salto que hará que no renueves tu cuota de Spotify vendrá gracias al gran boom de los criptoactivos y los NFT.
Este es el siguiente paso que, gracias a la tecnología descentralizada en favor de los generadores de contenido en distintas industrias, se permitirá la verdadera democratización perseguida por todas las partes comentadas, cambiando los modelos de reparto de ingresos de las actuales plataformas de streaming, logrando el desarrollo de comunidades que reciban valor añadido real y devolviendo al usuario el control sobre sus datos.
Así las cosas y más allá de la especulación de la que solo se habla en el mundo cripto, el verdadero potencial que debería comprender (y aprovechar) viene de la aplicación en la economía real de la tecnología subyacente, siendo los NFT uno de los pivotes sobre los que potenciar todos estos desarrollos. Bajo mi idea de solo invertir en infraestructura, existen algunas propuestas de valor interesantes ya en funcionamiento como es el caso de Audius o Rocki, ejemplos que pueden ser el inicio de esta gran revolución y aporte de verdaderas soluciones descentralizadas.
Feliz año a todos.
]]>Tras 13 años consecutivos de rentabilidad positiva en el Nasdaq 100, una ponderación de las 5 primeras acciones en S&P500 superior al 22% y una concentración del 35% de la rentabilidad total de ese índice en esos componentes en 2021, la esperanza recae en el retorno al mercado de cierta normalidad y que, las excepcionales condiciones sobre las que se han apalancado esos negocios de las FAANGs, motivadas por la pandemia, terminen por ajustar todo ese crecimiento a una realidad de unas economías mundiales más abiertas.
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En ese contexto de la identificación del valor, El Confidencial y Finect han venido desarrollando el evento anual de referencia en nuestro país centrado en esta temática. En la quinta edición realizada en mayo, y con el patrocinio global de Cecabank, varias de las gestoras más importantes del panorama nacional expusieron sus ideas, forma de analizar y propuestas que podían resultar ganadoras bajo esa filosofía de análisis.
Sin embargo, y como puede verse en la tabla actualizada con varias de las compañías sugeridas, la cosa no vuelve a pintar bien tras medio año desde la exposición. Si bien es muy cierto que en este tipo de estrategias el largo plazo es el espacio temporal a considerar, los resultados no son nada prometedores a día de hoy. La rentabilidad promedio resulta ser negativa en algo más del 8%, con datos individuales que van desde el 30% negativo hasta el 36% positivo, estando el 85% de las ideas en rojo.
Actualizando la tabla de Ideas y su rentabilidad, del #IberianValue 2021 que realizamos junto a @finect. Las cosas no pintan bien tras medio año desde la exposición de las mismas... ¿Será, sin embargo, el 2022 el bueno para el #ValueInvesting ?#stocks #stockpicking pic.twitter.com/UMYUcbIrr6
— Javier Molina (@Molina_Jorda) December 23, 2021
Esta situación pone de manifiesto la tendencia global sufrida por el 'value' pues, desde 2007 y en comparación con los índices globales de renta variable, se ha llegado a constatar hasta un 60% de menor retorno en función del indicador analizado. Algunos autores hablan de la incapacidad de adaptación del análisis a un entorno económico que se ha modificado de forma muy rápida; otros al modo en el que el mundo de los negocios ha cambiado, con menores inversiones en grandes fábricas y maquinaria generadoras de retornos. Los activos intangibles, las patentes y marcas o el software, han reemplazado aquellos modelos y han copado nuestras vidas actuales, encontrando hoy empresas como Netflix que no tiene salas de cine, Uber que no cuenta con Taxis propios o Airbnb que no tiene hotel alguno. En este nuevo mundo, algunas empresas pueden tener menores ingresos y una menor valoración en libros que las compañías con altos activos físicos donde, manteniendo todo lo demás igual, terminan resultando en un PER y en un valor contable mucho mayor, dando la impresión de estar mucho más caras.
Así las cosas y sin entrar en profundidad en ese tema, que merece su artículo propio, la realidad muestra que la divergencia entre el sector más 'value' y el de crecimiento, ha seguido marcando esa tendencia en 2021. El cambio de las condiciones en la política monetaria, un alza de la inflación y el impacto que el aumento de los tipos de interés pueda tener en el próximo año, alimenta de nuevo la narrativa sobre la oportunidad de la selección de aquellos sectores y aquellos valores que mejor puedan comportarse, con base en sus fundamentales, en este nuevo marco económico. Veremos si al fin, el tiempo les da la razón.
Felices fiestas a todos.
]]>Por hacer un poco de recapitulación de lo sucedido, repasemos los desarrollos más significativos observados en el cripto-espacio en sus distintas capas. El primero de estos estratos (L1) lo tenemos a nivel de la cadena de bloques, infraestructura donde se produce el registro y ejecución de todo tipo de operaciones y código almacenado (a modo de “settlement”). La Blockchain de Bitcoin, red pública más segura de las existentes que pretende velar por mantener ese objetivo, ha visto como soluciones encaminadas a mejorar la escalabilidad sobre ella, se van desarrollado en segunda capa (como Lighting o RGB), tomado mucha tracción en este tiempo. Por su parte a Ethereum, plataforma descentralizada donde inicialmente se programaban la mayoría de Smart Contracts, le han salido ciertos competidores que han empezado a ganarle terreno a costa, eso sí, de ofrecer menor seguridad. Pero en un momento donde la escalabilidad y unos menores costes de gas han sido altamente demandados por los usuarios, redes como Solana, Avalanche o la más centralizada Binance SC, se han ido haciendo un hueco a nivel de infraestructura básica. Según “Defillama.com”, el total valor bloqueado en los distintos protocolos existentes supera los 237.000 millones de USD cifra que, si bien merece ciertos ajustes, nos da una idea del crecimiento experimentado pues, en enero de 2021 ese importe no llegaba a los 23.000 millones de USD. Dentro de ese monto global y siempre usando la misma fuente, Ethereum supone un 65%, la BSC no llega al 7% y Solana se coloca con un 5%. En cualquier caso, lo sucedido a nivel de infraestructura ha sido espectacular, demostrando la capacidad de adaptación del sector a las necesidades existentes, mientras se abre el camino hacia un uso “Multichain” de las mismas, que será el camino dominante en breve.
En un segundo estrato (L2) y desde el lado de los activos que utilizan esa infraestructura, la capacidad de innovación e incorporación de nuevos instrumentos vía “tokenización” abre un futuro verdaderamente prometedor. Las monedas estables (Stablecoin) han alcanzado un monto cercano a los 150.000 millones de USD (fuente “The Block”). El mercado de NFT superó los 1.000 millones de USD negociados en una sola semana en agosto, y el número de compradores o vendedores únicos llegó hasta los 280.000 (fuente Statista). Y la tokenización apunta ahora hacía todo tipo de activos; desde real estate hasta participaciones de fondos de inversión y que tendrá nuevos desarrollos en el mercado de acciones de empresas cotizadas, como una de las vías de crecimiento.
En el tercer estrato es donde se observa una gran innovación e imaginación, resultando en un gran número de protocolos de distinta índole, desarrollos con y sin mucho sentido, y los excesos típicos de esas fases. De un lado tenemos la pata de finanzas centralizadas (CeFi), donde se incluyen Exchanges, plataformas de depósitos y préstamos, o aquellas que funcionan como “Marketplace” de por ejemplo los NFT. Coinbase reportó 56 millones de usuarios el mes pasado, al tiempo que afirmaba mantener un 11% del total capitalización del mercado en su plataforma. El volumen negociado en OpenSea superó los 10.000 millones de USD a fin de octubre. Nexo comunicó contar con 12.000 millones de USD y más de 1,5 millones de usuarios. De otro lado y de la pata de las finanzas descentralizadas (DeFi), protocolos como Curve (con 21.000 millones en TVL), MakerDao, Yearn Finance, AAVE o Uniswap siguen innovando en soluciones que van desde las Exchanges descentralizadas (DEX) funcionando en base a los AMM, hasta protocolos que buscan maximizar los retornos de una inversión (a modo de buscador de las mejores ofertas, por ejemplo). Camino hacía lo que algunos llaman DeFi 2.0, donde se cambia el diseño de la minería de liquidez, el objetivo pasa por lograr una usabilidad más sencilla para todas las partes, abriendo la entrada a un número mayor de participantes.
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Puestos a tratar de identificar cuáles pueden ser las grandes tendencias y puntos a tener en cuenta de cara al año que viene, coincidentes con lo que serían las tesis de inversión, podríamos hacer un pequeño resumen sobre los siguientes puntos.
En primer lugar, apostaría por el fin de la inversión en memes, tanto del lado de acciones, como de protocolos que no tienen sentido alguno. Si bien he reconocido en muchas ocasiones que, al clásico binomio rentabilidad-riesgo utilizado hasta hace poco en el entorno de la inversión, había que añadir todo el tema ESG y el “social” o de las “comunidades”, el momento del ciclo puede estar avisando de que los excesos están cerca de su fin. No en vano DOGE pierde un 67% desde máximos anuales y Shiba Inu un 61%. Solo con mirar los datos de concentración en muy pocos wallets de esos tokens, debería bastar para alejarse de este tipo de casinos. A medida que el conocimiento se va extendiendo entre los inversores, este tipo de activos deberían pasar a ser residuales, concentrando el monto de la inversión en aquellos protocolos que verdaderamente aporten valor.
En segundo lugar, se seguirá produciendo un crecimiento brutal a nivel de infraestructura y de protocolos que sean interoperables, en todo el segmento de los NFT. Es importante señalar que me refiero a los soportes de los modelos de negocio, no a las apuestas concretas que se están haciendo en la actualidad sobre ciertos NFTs, donde el único propósito es el de venderlo más caro. Existe un potencial enorme para que se desarrollen todo tipo de negocios o servicios de valor añadido, con distintos objetivos y donde las grandes marcas ya están empezando a desembarcar pues, en el fondo, abren nuevas vías de ingresos y son capaces de lograr una mayor interacción con sus clientes y fans. El tema de las comunidades y cómo se les dota de valor es clave en este planteamiento. Por poner un ejemplo en aplicaciones de capa 2, Immutable X sería uno de los casos dignos de estudio.
En este apartado y por no extenderme mucho, no podemos dejar de comentar el desarrollo brutal que seguiremos viendo en el Blockchain gaming, con los NFTs y las economías creadas dentro de los juegos, “play to earn” incluidos. Axie Infinity alcanzó los 2.000 millones de USD en ventas a finales de agosto, con un número medio de jugadores diarios de 1,5 millones. Veremos ahora como las grandes empresas de juegos van a sumarse (están algunos ya en ello) a esta nueva forma de negocio, provocando un desarrollo mayor gracias al uso de la realidad aumentada y la IA siendo al final, una nueva fuente de impulso para el desarrollo de todo lo relacionado con el Metaverso.
En tercer lugar, le tocará el turno a los derivados y a los productos estructurados. Pese a que ya representan más de la mitad del volumen medio negociado en contado en criptoactivos, no olvidemos que el mundo de los derivados representa en el entorno clásico, un monto nominal superior a los 560 billones de USD. La llegada de los inversores institucionales y las élites financieras, conocedores de los ingresos que se generan en esta parte del mercado, se lanzarán a desarrollar todo tipo de estructuras enfocadas a los distintos clientes. Desde derivados simples (que ya existen), hasta productos garantizados referenciados a bitcoin (BTC), pasando por estructuras donde se venda volatilidad de forma sistemática, la capacidad de creación es inmensa. La clave, como antes, pasa por la infraestructura donde se está construyendo ya todo este nuevo modelo.
En cuarto lugar, seguiremos asistiendo al crecimiento y desarrollo del entorno DeFi en todas sus versiones, potenciado por la innovación y llegada de nuevo talento. Sin ir más lejos y relacionado también con el anterior punto, la negociación de futuros perpetuos (sin fecha de vencimiento y sujetos a la llamada tasa de financiación) en la plataforma DyDx llegó a superar el volumen negociado en Coinbase durante unos días en septiembre. Y todo esto no va sólo de innovación centrada en las finanzas, sino que se abre el campo a distintos usos como la inversión de impacto (EthicHub), la gestión de suscripciones (Revuto) o la identidad descentralizada para inversores DeFi (Safle).
En quinto lugar y de la mano de la regulación, que no he mencionado aún pero que representa otra de las grandes tendencias a desarrollarse en 2022, se producirá el despegue total de la “tokenización” del mercado financiero. La propuesta de regulación de infraestructura basada en DLT europea (gracias a Joaquim Matinero por su explicación) abre el camino para el trading y la liquidación sobre DLT, se protege al inversor y pone las condiciones de cómo deberá ser la prestación de servicios financieros usando DLT, así como los requisitos a cumplir. El camino está claramente abierto. Al final conseguiremos liquidación inmediata, reducción de costes de compensación, menor burocracia y coordinación con reguladores y supervisores. Un ejemplo claro de cómo se avanza en este tema lo tenemos en Société Générale Forge, con varias “tokenizaciones” de bonos, algún derivado (autocall) y el uso como colateral de un bono previamente tokenizado sobre Ethereum.
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En último lugar, y pese a que hay un montón de puntos más a desarrollar, asistiremos al paso definitivo a un entorno “Multichain”. La lucha mencionada en la que parecen haber entrado a nivel de L1 las distintas redes, terminará convergiendo hacía un uso racional y adecuado de las mismas. Ethereum mantendrá su liderazgo como Blockchain descentralizada y de mayor seguridad. Y otras redes como Solana, Polygon, Terra o Avanlanche serán utilizadas cuando no prime tanto la seguridad, pero sí el coste o la rapidez en la ejecución. Al final será el usuario quien, en ese modelo de múltiples redes y utilizando aplicaciones más sencillas que las actuales, pasará de una Blockchain a otra en función de sus necesidades específicas.
Así las cosas y pese a que creo estamos muy cerca del fin de ciclo alcista en bitcoin (BTC), antes toca tal vez visitar nuevos máximos históricos no muy alejados de los anteriores, las opciones y posibilidades que se abren en el entorno de los activos digitales son enormes y estamos aún en la etapa inicial. La adopción ha traspasado el enfoque de inversión para expandirse hacía nuevos modelos de negocio. Los NFT, fuera del lado especulativo y no sin tener ciertos desafíos como el regulatorio, presentan una de las oportunidades mayores para quien sepa abrir su mente y lanzarse a por nuevas aplicaciones y funcionalidades. El Metaverso no es de Facebook y pese a que será uno de los grandes impulsores, abre nuevas opciones para desarrollar todo tipo de negocios e ideas. En 2022 asistiremos, bajo mi punto de vista, a la gran diferenciación entre valor y precio. Que no le pillen en el último o se perderá el primero.
]]>En ese sentido y con respecto a 2022, pese a las dudas sobre la situación del ciclo actual, las altas valoraciones existentes en todos los activos, los cambios de política monetaria que vienen, o las consecuencias que la crisis sanitaria puede deparar en sus distintas variantes, la media del consenso de mercado a fecha de hoy, vuelve a situar la proyección del S&P500 un 5% por encima de los precios presentes. Si bien el rango del mercado muestra fuertes divergencias, entre el 4% negativo (Morgan Stanley) y hasta un 15% positivo (BMO), la mayoría sitúa el índice por encima de los 5000 puntos advirtiendo, eso sí, de que se producirán revisiones de esos objetivos.
Tras los leves ajustes de la semana pasada, los inversores han vuelto a aprovechar para abrir posiciones largas en renta variable
Entre las razones más comunes, muchas dentro de una misma visión de alza de tipos en un entorno inflacionario donde, no obstante, la liquidez sigue fluyendo (aunque a menor ritmo), encontramos la confianza en un mayor gasto de todos los agentes, la continuación de los buenos resultados empresariales (al menos de aquellas empresas cuyo peso en el índice es mayor), una continuidad del crecimiento del PIB mundial y la confianza en una Fed que no se equivocará esta vez al anunciar y ejecutar sus próximos movimientos.
Y mientras toda esa narrativa se va creando y lanzando hacía el público inversor, tras los leves ajustes de cotizaciones de la semana pasada, la realidad muestra que los inversores han vuelto a aprovechar para abrir posiciones largas en renta variable. Es decir, la entrada de flujos en riesgo sigue siendo la tónica a destacar en 2021, cuando, a punto de cerrar el año, ha entrado más dinero en renta variable global en un año que en los últimos veinte (superando los 900.000 millones de USD). Para ver hasta dónde llega esta ansia por estar invertido, hasta el ETF sobre el Nasdaq100 apalancado 3 veces (TQQQ), experimentó la mayor entrada diaria de dinero desde 2010, esta misma semana.
Just to put things into perspective: investors jump into Tech. TQQQ fund flow - inflows into 3 times levered Nasdaq100 ETF - has hit record daily net inflow. pic.twitter.com/LHS88pX1hb
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) December 8, 2021
En ese contexto de complacencia y buenas previsiones, cuando el explorar alternativas que permitan diversificar un poco el riesgo, pueden llamar la atención de algunos inversores. Y es ahí que nos encontramos con el mercado global del vino, cuyo volumen de negocio se estima rondará los 500.000 millones de USD en 2027, con una tasa anual de crecimiento (CAGR) esperada del 5%.
Sin embargo, no son esas proyecciones las que pueden atraer desde un punto de vista de inversión, sino la capacidad de resiliencia mostrada en momentos de crisis y caídas de cotizaciones, donde se han dado ajustes mucho menores y se ha mostrado una capacidad de recuperación más rápida.
Igual hay que dejarse de #stocks & #Crypto y darse al vino !! :)#winelover pic.twitter.com/Das2NUNtbu
— Javier Molina (@Molina_Jorda) December 7, 2021
Centrados en el nicho de mercado formado por el 'fine wine market', este es el que presenta mayor interés dado el aumento del volumen experimentado, la rentabilidad generada, la baja volatilidad y correlación observada y la muy limitada oferta de ese tipo de vino premium. Este mercado secundario ha marcado récord de negociación en 2021, ha visto entrar a nuevos inversores, y a las zonas geográficas clásicas (Bordeaux, Burgundy o Tuscany) se han añadido otras como la de Rhône o California. Durante la pandemia, el impulso de este tipo de inversión se ha visto reforzada, y factores como la eliminación de las tarifas sobre el vino europeo impuestas por Estados Unidos o la llegada de coleccionistas y entusiastas, ha abierto las puertas a un número mayor de público interesado en este tipo de vino de alta calidad.
Uno de los índices que recogen este movimiento es el “Liv-ex Fine Wine”, que sirve de activo de referencia en el sector y se centra en la evolución de 50, 100 o 1000 referencias de vino premium. Si tomamos el que incluye 100 referencias (LIVX100), las añadas seleccionadas empiezan desde el año 2000 y llegan hasta 2016, siendo Francia el país de mayor peso relativo, seguido de Italia y Estados Unidos. Muy extraño me resulta encontrar solo una referencia española (el Vega Sicilia Único de 2009) dentro de esta selecta lista de componentes, dada la calidad y variedad de nuestro mercado.
Lo interesante radica en el gran y rápido desarrollo que está experimentando el nicho de mercado del vino premium
Lo interesante, más allá del momento de máximos históricos que se está disfrutando, radica en el gran y rápido desarrollo que está experimentando este nicho de mercado. Es decir, se está produciendo una profesionalización del mismo, una facilidad de acceso a más inversores y apasionados del vino, cada vez existe un número mayor de vinos en secundario (se han negociado más de 11450 referencias con un alza del 10% frente al 2020), el número de productores ha subido casi un 8% en un año hasta alcanzar los 4400 y se está saliendo de las zonas clásicas como la de Burdeos, al tiempo que se va abriendo el camino a nuevas referencias que van desde los de Mallorca (sin duda un tesoro por descubrir) hasta los de la Aconcagua en Chile.
Así las cosas y en estos momentos de previsiones y ficciones varias, tal vez sea buen momento para re-balancear las carteras y aumentar la liquidez, plantear la inversión 'value' como una forma de disminuir el riesgo global y ser, en definitiva, mucho más selectivo que en el pasado. Cuando expectativas y realidad no coinciden, el mercado nos sorprende con volatilidad, mucha volatilidad. En ese sentido y llegado el caso, mejor que nos pillen con mucho vino y con menos acciones.
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Sin embargo, fueron muchos los temas y ponentes que, por falta de tiempo en una agenda ya muy extensa, no pudimos tratar y desarrollar. Por esa razón, voy a intentar cubrir alguno de los proyectos que, bien por su relevancia o bien por su impacto sobre los ciudadanos, merecen ser descritos en esta misma tribuna. Para darle un aspecto más vivo, trasladaremos las conversaciones (a modo de ponencias de ese foro) destacando los puntos relevantes.
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EP
Iniciamos hoy esta charla con Alberto Fernández de Jelurida, que es una empresa especializada en la creación de tecnología Blockchain que desarrolla y mantiene las plataformas Nxt y Ardor. Esta empresa, junto a Accenture, ganaron una licitación pública de Correos para el lanzamiento de Senator, un proyecto donde se implementa Blockchain y que pasamos a describir.
¿En qué consiste Senator?
Se trata de un proyecto financiado por la UE, que tiene como objetivo elaborar esquemas de gobernanza sobre la planificación de la demanda de los usuarios, la planificación del transporte, la planificación del transporte de mercancías y la logística, y las infraestructuras de la ciudad. Es decir, para gestionar de forma óptima las políticas de planificación urbana.
Dentro de este ámbito, el proyecto ha creado un marco de colaboración múltiple que reunirá a las partes interesadas en la logística del transporte urbano de mercancías. Una "torre de control" que pretende ayudar a planificar las operaciones y facilitará las relaciones entre los planificadores urbanos y los agentes de la logística del transporte urbano de mercancías. A la larga, el proyecto creará un nuevo modelo de logística urbana centrado en las cuatro capas urbanas (destinatario final, transporte, logística e infraestructura) y potenciará la participación ciudadana en las políticas de planificación urbana.
¿Por qué utilizar tecnología propia y no otra Blockchain?
Los requisitos técnicos casaban al 100% con nuestra Blockchain Ardor. Se requería de una plataforma pública con más de 1000 nodos, multi-cadena, posibilidad de tener permisos y funcionar de manera híbrida, “proof-of-stake”, bajo consumo de energía para estar en línea con los requisitos de Correos y de la UE. Además de poder conectar con otras redes de Blockchain en caso que se necesitase en el futuro, por ejemplo, ya tenemos implementados bridge con las redes de Polygon (Matic) que hacen posible la interconexión con otras redes compatibles con la Ethereum Virtual Machine.
¿Cuál son los casos de uso que se van a desarrollar?
Por ahora vamos a empezar con dos casos de uso que han sido consensuados con todos los equipos integrantes. En primer lugar, la trazabilidad de la cadena de suministro. Se trata de asegurar el intercambio de carga en la última milla está alineado con el Marco Europeo de Seguridad para las Cadenas de Suministro Postales. Permitirá a los operadores de transporte y a otros actores clave intercambiar de forma segura información, no solo relacionada con la seguridad, sino también con la optimización de los flujos de artículos, aprovechando así la tecnología Blockchain.
En segundo lugar, el llamado IoT (Internet Of Things) que está impulsando el cambio hacia una gestión de bienes más rastreable, desde la fabricación hasta la entrega al usuario final. Los servicios basados en dispositivos IoT generan mucha información en cualquier etapa del proceso de servicio. La integración de esos datos generados por un dispositivo IoT dentro de la red Ardor permitirá a Senator y a sus participantes optimizar el proceso de toma de decisiones, basándose en los datos registrados. De cara a futuro se estudiarán otros posibles casos de uso como las transacciones inteligentes y la automatización “trustless”.
Así las cosas, vemos como la cooperación entre distintas entidades con conocimientos específicos, empiezan a originar casos de uso que generan beneficios para los ciudadanos, optimización a nivel del intercambio de carga y la trazabilidad de todos los servicios que empresas como Correos están tratando de mejorar utilizando la tecnología Blockchain. En este caso concreto, además, estos proyectos pueden suponer el aprovechar todo este aprendizaje para llevar a producción una prueba de concepto a nivel europeo. El futuro, como dijimos ya hace años, pasa por la aplicación de esta tecnología más allá del mundo de los criptoactivos.
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Sin embargo y antes de entrar en algunas de las soluciones posibles, resulta interesante comentar el tercer observatorio del ahorro y la inversión elaborado por Bestinver junto al IESE, por la existencia de ciertos datos que parecen indicar un cambio de fondo del ahorrador nacional. Si bien la muestra del estudio tiene ciertas características a considerar (entre ellas el tener más de 35.000 EUR de ingresos brutos o tener contratado al menos un producto financiero), las conclusiones evidencian ciertas modificaciones del comportamiento del inversor.
Disponer de un colchón para emergencias o imprevistos se sitúa como la primera de las razones para invertir o ahorrar. Le sigue muy de cerca el hecho de mantener el nivel de vida de cara a la jubilación y disponer de capacidad para ayudar a la familia o ir de vacaciones. De cara a enfrentarse a la contratación de un producto financiero, minimizar las pérdidas sigue siendo la nota dominante a la hora de señalar las prioridades. Cerca del 77% de los encuestados ahorra siempre que puede y la idea de invertir a largo plazo, tal vez impulsada por la pandemia, gana adeptos entre los inversores. La bolsa en el largo plazo (aunque con mayor riesgo) y el inmobiliario (con menor riesgo), son los activos percibidos como más adecuados.
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Los Fondos y los Planes de Pensiones son los productos más conocidos y utilizados al tiempo que, la inversión socialmente responsable gana puntos con respecto a años anteriores. Con respecto al futuro, un 35% manifiesta la necesidad de planificar a largo plazo, en lo que supone un ligero aumento en un entorno donde, por el contrario, disminuye la preocupación por el corto plazo. Destacar la creencia entre los encuestados (71,6%) de que, llegado el momento, la pensión no será suficiente para mantener el nivel de vida.
Por último, mientras que los bienes inmuebles y los productos financieros (fondos, planes y acciones) siguen en el top de los activos seleccionados, se produce un descenso en el importe destinado a depósitos que cae del segundo, al cuarto puesto. Este dato, junto al incremento de la “democratización” observada este año, hace pensar en una adopción cada vez mayor del hábito de destinar ahorro a inversión de cara a posicionarse a largo plazo.
Así las cosas y mientras los activos reales como los inmuebles, el oro, las acciones, las materias primas o los TIPS presentan las mejores opciones frente a la inflación y son, curiosamente, los principales activos ya seleccionados por una parte de los encuestados en el anterior observatorio, se hace cada vez más patente la necesidad de invertir correctamente y a largo plazo, los excesos de ahorro no necesario. Si bien se aprecia un ligero aumento de la base inversora, cosa que ya es destacable, queda mucho camino que recorrer en materia de cultura financiera, que permita salir de esos depósitos a tipos reales negativos y que, cuando los mercados lo permitan desde un punto de vista de valoración, sean un destino natural donde, bien con asesoramiento profesional, bien con conocimiento propio, permitan planificar el futuro eficientemente.
]]>Cuando en 2016, y en esta misma sección, charlando con Alex Preukschat me atreví a indicar que “Blockchain era el futuro”, no tenía ni idea del gran cambio que realmente estaba por venir. El internet del valor se abría paso, y gracias al empuje de uno de los mejores exponentes de esta industria, me adentré en la madriguera cuyo final a día de hoy, aún no soy capaz de intuir dónde puede estar.
El fenómeno de los activos digitales, con la descentralización que muchos proponen, vienen a potenciar la siguiente generación de infraestructura computacional. En el caso de las criptomonedas, cuya finalidad pretende ser la del intercambio de valor, lo hacen desde un punto de vista en el que no se gobiernan por una autoridad monetaria, sino por código a modo de protocolo abierto, transparente y accesible a todos. En los tiempos actuales y más que nunca, hemos entendido que dinero y valor no son lo mismo. Si una sociedad tiene 1000 unidades de valor representada por 1000 unidades de dinero, y se imprimen ahora otras 1000 unidades, no hay creación de valor alguno, pero sí de dinero. Es aquí cuando la propuesta de valor que Bitcoin incorpora, gana sentido y tengo que admitir que tanto, el profesor Daniel Diez como Lander Rubio, tenían razón sobre el papel de “Sound Money” que la principal criptomoneda puede jugar ahora.
En los tiempos actuales y volviendo al titular de hoy, el efecto de las comunidades es cada vez más importante y afecta a más campos, inversión incluida. Si antaño hablábamos del binomio rentabilidad-riesgo, a la incorporación de los criterios de sostenibilidad (ESG) de los últimos años, se ha unido recientemente y con especial virulencia, el efecto de las redes y aquellas fuerzas sociales. Los casos sonados de memes en el mercado de acciones o de los criptoactivos en 2021, son claros ejemplos de la incidencia e importancia en el mundo de la inversión.
Por comunidad entendemos un grupo social de cualquier tipo, que comparte una serie de características e intereses comunes. En el entorno de Blockchain y los activos digitales, la misma idea es de aplicación por cuanto se trata de un grupo de personas, cada vez mayor, que participan en grupos de interés, creencias y pasión por esta nueva clase de activos. Bien sea del lado de la tecnología, bien sea a modo de un nuevo asset class, lo cierto es que el efecto red que esto implica es el verdadero motor de desarrollo. Las finanzas descentralizadas (DeFi), los NFTs, el Blockchain Gaming o la misma adopción mundial que bitcoin (BTC) o el ether (ETH) están padeciendo se explica, principalmente, gracias al desarrollo de sus respectivas comunidades. Y esto no es nada nuevo pues, sin ir más lejos, en el concepto mismo del dinero ya tenemos el efecto de las economías de redes como su principal impulsor. En pleno siglo XXI y en el internet del valor, los desarrollos tecnológicos se han encargado del resto.
Las comunidades Crypto se presentan, a nivel mundial, en plataformas sociales como Telegram, Reddit, Slack, Discord o Medium. Participar de forma activa en alguno de estos grupos, no solo crea cierta sensación de pertenencia, sino que conlleva otro sentido donde el sentirse parte de la temática y de las implicaciones de cambio que se promueven en la comunidad, crea un vínculo ciertamente potente. Además, lo interesante de estos grupos radica en la variedad de sus componentes, en las posibilidades de intercambio de conocimientos (tanto técnicos como desde un punto de vista de inversión) y de cómo, cualquier actor involucrado, puede responder eficientemente a cualquier información requerida. Desde el lado de la experiencia de usuario, tan de boca en los tiempos actuales, entender esas comunidades como fuente de feedback y sugerencias, puede generar excelentes ventajas a las organizaciones que sepan explotarlas.
Aquí tienes el único “cripto evento” que no puedes perderte
Javier Molina
En el entorno físico esas comunidades también existen y, para nada, se están perdiendo. Simplemente tienen otra forma de desarrollarse, comunicarse y expresarse. En este sentido y en el caso de España, me atrevo a afirmar que estamos ante una de las mejores comunidades impulsoras de los activos digitales del mundo. No hablo del lado de españoles que tienen activos digitales, que por cierto se cifran en más de 1,1 millones de personas (2,51% de la población), sino de aquellos emprendedores, visionarios y soñadores que han visto en la criptoeconomia una nueva forma de hacer las cosas y un nuevo origen de los negocios del futuro.
Daniel Santos y su visión particular de cómo deberían ser las finanzas descentralizadas, Miguel Caballero con su visión de una educación tokenizada y de cómo debe construirse un ecosistema cripto, Gabriela Chang y el equipo de Ethichub en la misión de crear una verdadera inversión de impacto, Ángel Luis Quesada en su quimera por proveer de servicios de custodia a toda clase de activos digitales, Iñigo Molero, Susana Criado, Oscar Lage o Eric Sánchez como referentes de apoyo incondicional para cuantas ideas se le ocurran a uno, Joaquim Matinero que, salvo por el defecto de ser del Barça, sabe de todo y siempre está dispuesto a colaborar en la divulgación de conocimiento de forma desinteresada y donde sea, o Rubén Nieto en su cruzada en el sector de los fondos de inversión con objetivo de mejorar la experiencia y los tiempos de los usuarios. Héroes y visionarios de los que se siempre se aprende y que explican el porqué de las comunidades y la suerte de tener una tan potente en nuestro país. Cuando se viene del sector financiero clásico, donde hay que luchar tanto externa como internamente, encontrarse con la colaboración total es, simplemente, un cambio de paradigma difícil de digerir. Y eso es el entorno de los activos digitales.
Así las cosas y para poner todo esto en valor, el próximo día 25 de noviembre tendremos el Foro Blockchain y Activos Digitales donde, en una nueva muestra más del efecto comunidad, más de 30 ponentes expondrán su particular visión de las distintas áreas que potencian ese cambio. Bajo un formato muy didáctico, tratando de abarcar tanto la parte regulatoria como la experimental, trataremos de darle al lector temática para la reflexión y el pensamiento crítico sin, por cierto, necesitar recurrir a las cotizaciones de los criptoactivos para levantar el interés. Eso, ha pasado ya de moda.
]]>GameStop, AMC, Geo Group o Clean Energy Fuels son algunos de los ejemplos del lado de acciones cotizadas en EEUU, que han estado en el epicentro de la llamada “Meme Manía”. DogeCoin, Shiba Inu y el reciente caso de 'El juego del calamar', son otros casos de tokens sin utilidad alguna, que han experimentado idas y vueltas de cotizaciones absurdas en los últimos tiempos, en lo que viene a ser algo más que un fenómeno puntual.
Los 'tokens' o acciones meme son aquellos que son populares entre los inversores finales (retail), y que se han hecho “virales” en plataformas y redes sociales. Impulsados por éstos participantes, las cotizaciones se disparan hasta el punto en el que no existe relación alguna entre precio y fundamentales de las empresas, o con respecto a la utilidad en el caso del token. Pese a que en algunos casos concretos el fenómeno se ha extendido durante un cierto periodo de tiempo, la vuelta a la realidad suele generar resultados no tan positivos como se preveía en el momento de euforia inicial.
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Cotizalia
Entre las razones que han hecho posible esta manía, podemos citar la existencia de apps como TD Ameritrade o Robinhood cuya facilidad de uso permite una operativa sencilla a los participantes. El poder operar a coste cero (o casi) tanto en acciones, opciones o criptoactivos, ha sido otro de los grandes impulsores de la inversión en memes. Así mismo, el efecto llamada ejercido por las altas rentabilidades generadas en breve espacio de tiempo, es otra de las razones que han atraído y siguen haciéndolo, a este tipo de inversores en este tipo de activos.
El poder de estos grupos sociales no puede, sin embargo, ser despreciado aún sea a corto plazo. AMC, por ejemplo, sube un 1887% en 2021 y ha llevado su capitalización bursátil hasta los 20.000 millones de USD. Dogecoin o Shiba Inu se sitúan en el top 11 del mercado de criptoactivos, con capitalizaciones de 34.000 y 26.000 millones de USD respectivamente, si bien esta métrica en este ecosistema hay que tomarla con cierta precaución. Pero en contra de lo que se ha comentado en ciertos medios, no suponen riesgo alguno de cara a ser los iniciadores de un posible crash de los mercados. GameStop o AMC no ponderan más de un 0,4% en el Russell 2000, y en el caso de los criptoactivos, si bien el impacto es más complejo de dimensionar, dudo mucho que un colapso de precio provocara efectos colaterales en el resto, dada su nula utilidad y la tipología de inversores operando con los mismos.
Donde sí se está empezando a ver un cierto efecto de este tipo de operativa meme, es en las apps mencionadas que han facilitado este 'boom'. Robinhood, por ejemplo, presentó sus cuentas hace una semana, decepcionando al mercado y demostrando que existen ciertas dudas sobre la viabilidad de aquel negocio. Los ingresos fueron de 365 millones de USD frente a los 423 descontados por el mercado, y mientras se esperaba una pérdida por acción de 1,37USD, la realidad dejó un monto de 2,06 USD. Así mismo, los ingresos por usuario (ARPU) sufrieron un descenso del 36% en el trimestre. Todo ello mientras su modelo de negocio (payment for order flow) está siendo puesto en tela de juicio. Depender de las modas y los memes no parece ser rentable, y más cuando ese tipo de inversores terminan aburridos de esos activos y buscan, aún sea ahora en el Metaverso, nuevas distracciones donde apuntar con su dinero.
Así las cosas y dejando abierta la interpretación de cómo entender a este nuevo tipo de inversores, el tiempo va mostrando que el no conocer correctamente el riesgo ante cualquier tipo de posicionamiento es nefasto a medio plazo para muchos. Y mientras los memes se buscan en otros lares y se pierden en el tiempo, las pérdidas afloran en las carteras y se van asentando firmemente para afrontar un duro y largo plazo.
]]>Conectividad, interoperabilidad y accesibilidad son el centro de este cambio de paradigma, donde campos tan variados como el financiero, los pagos, el arte, el “gaming” o la moda, están participando ya de las ventajas que Blockchain está acercando a toda la sociedad, permitiendo que sea mucho más sencillo, transparente y barato, poder participar de este ecosistema que, al abrigo de la tecnología y los activos digitales, está generando nuevas formas de hacer las cosas.
En este hábitat, el objetivo pasa por lograr que el valor se mueva e intercambie como lo hace la información en la era de internet. Y no se trata sólo del dinero, sino que las opciones se abren a la creación artística de todo tipo, al mercado financiero en su totalidad (acciones, bonos, fondos de inversión, préstamos, depósitos…), a la música, etc. en un entorno donde la propiedad privada digital gana cada vez más fuerza. En ese sentido, los activos digitales (sí, hay vida más allá de bitcoin) son la pieza clave para hacer posible este sistema.
Para entender de qué se trata este gran cambio, El Confidencial organiza, con la colaboración de Allfunds Blockchain, Wookly Labs, Kubic y eToro, la cuarta edición del foro Blockchain, un evento que este año por las características especiales del momento que estamos atravesando, tomará un claro enfoque orientado a explicar y mostrar cómo, aquellos activos digitales en sus distintas modalidades, nos llevarán hacía una sociedad y economía global mucho mejor.
El programa trata de recoger, bajo un enfoque de máxima rigurosidad, seriedad y agilidad, los distintos puntos de vista de todos los jugadores involucrados en esta transformación. Del lado de los reguladores, conoceremos qué cambios cabe esperar, y cómo nos afectará toda la regulación que está ya aplicándose (y se aplicará) a nivel europeo y español. El Sandbox financiero tendrá igualmente su espacio a fin de conocer, de mano de algunos de los participantes, qué aporta y cómo está evolucionando con respecto a esos proyectos que, basados en Blockchain, vienen a generar una nueva forma de valor.
Con Juan Ramón Rallo discutiremos sobre el dinero, bitcoin y las CBDC desde su especial punto de vista. Desde ese momento y, en base a ponencias que no pueden durar más de 15 minutos con el objetivo de ir directos al grano de la información que deseamos conocer, entraremos en la tokenización y sus aplicaciones.
Desde BME Inntech, nos explicarán cómo se puede crear un mercado para facilitar la financiación de PYMES vía tokens. La industria de los fondos de inversión y el proceso de transformación total que viene, donde hasta podremos tener participaciones tokenizadas que nos permitan ejecución y liquidación casi inmediata de nuestras operaciones de compra y venta de cualquier fondo, serán explicadas por varios actores de la industria de inversión. Conoceremos gracias al trabajo de Allfunds Blockchain, las principales soluciones que la tecnología aporta en este sector concreto y que, por ser el que mayor número de inversores concentra, no podemos dejar de conocer. En este bloque contaremos también con la participación de grandes entidades financieras que, viendo estos cambios inminentes y totales, están participando ya de este nuevo ecosistema con propuestas ciertamente interesantes.
De la mano de eToro, analizaremos los resultados del barómetro sobre digitalización que recién realizaron con EFPA en España y, de paso, captaremos la opinión de los inversores sobre esta transformación de la forma de invertir. Para continuar, evaluaremos casos reales de tokenización de distintos negocios, y cómo éstos pueden traer nuevas oportunidades, tanto para emprendedores como para inversores, colocando la liquidez en el centro de muchas de las mejoras en ese ámbito.
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Las finanzas de arquitectura abierta y de libre acceso, abren las puertas a proyectos y aplicaciones desarrolladas en redes Blockchain descentralizadas, facilitando el acceso a depósitos, préstamos, derivados, seguros o gestión de activos donde todo es transparente, no precisa de confianza en terceros y que, de la mano de Daniel Santos de Woonkly Labs, exploraremos para ver su alcance, limitaciones y necesidades regulatorias.
No podemos dejar de hablar de NFTs y de los juegos en base a Blockchain. El concepto de propiedad privada digital es posible, se está explotando y hasta las grandes marcas de consumo, moda o redes sociales ya han visto el potencial que esos tokens no fungibles les pueden aportar en sus negocios. Del lado de la industria de los juegos, la combinación de los NFTs y el desarrollo de economías dentro de la comunidad que los componen, está facilitando el crecimiento de una nueva ola de posibilidades y, hasta el Metaverso que no sabíamos que era hace poco tiempo, es clave en el progreso de muchas de estas ideas que se van originando. Terminar con el broche de inversión de impacto y cómo la tecnología lo hace posible con Gawa Capital y EthicHub, será toda una suerte.
Así las cosas, les dejo el link para solicitar su inscripción a la cuarta edición del foro Blockchain y Activos Digitales que El Confidencial lanza el próximo día 25 de noviembre en versión online. Conocer, aún sea en un formato muy rápido pero concreto, todo lo que se está moviendo en esta parte del ecosistema le aseguro que, por lo menos, no lo dejará indiferente.
]]>Es en este mismo sentido, hoy estamos frente a otra de esas grandes mutaciones que, aún sea por pura iniciativa intelectual, no podemos dejar de analizar y comprender. La revolución del internet del valor a modo de “Crypto is now eating the world” viene a traer otro nuevo cambio de paradigma, mucho más pretencioso e inmensurable. La digitalización y la tokenización de muchos de los actuales negocios, almacenados e intercambiados en una Blockchain, es el nuevo camino por el que las finanzas, el dinero o la cultura van a transitar hacía esa nueva época donde software, criptografía y tecnología descentralizada serán (en realidad ya han empezado) los impulsores del cambio. El efecto red generado, los nuevos mecanismos de gobernanza y los sistemas de incentivos que toda esta criptoeconomia incorpora les garantiza, al menos, una gran oportunidad para optimizar, democratizar y generar un nuevo ciclo de negocios.
Los primeros pasos, que acumulan ya más de 215.000 millones de USD bloqueados en distintos proyectos, se están dando principalmente en el campo financiero. Unos usuarios cada vez más digitales, en un entorno de menor apego y pérdida de confianza en el sistema actual, está propiciando el uso de aplicaciones financieras y de protocolos interoperables construidos sobre Blockchain. Si bien es cierto que, en esta etapa temprana la especulación domina el volumen de contratación, no menos cierto es que la utilidad generada empieza a ser cada vez más apreciada por todo tipo de inversores, destacando los flujos vistos del lado institucional. Comentaba el otro día que este año, son los grandes institucionales los que están concentrando ya cerca del 60% de lo que se mueve en las finanzas descentralizadas (DeFi), en claro síntoma del grado de adopción que se va alcanzando.
Lo hablaba ayer con @danicellero... brutal estas cifras. "Large institutional transactions, meaning those >$10 million in USD, accounted for over 60% of #DeFi transactions in Q2 2021". Source @chainalysis #crypto #Bitcoin #DeFiLand Pronto lo contamos en @BlockchainRadi3 🙂 pic.twitter.com/PeFRXPTQX9
— Javier Molina (@Molina_Jorda) October 20, 2021
En esta nueva revolución de internet del valor, se está empezando a quitar negocio a los mercados de capitales clásicos en campos como son la intermediación, los depósitos, los préstamos, los pagos, la gestión de activos, los derivados, etc. donde el denominador común para todos ellos es la sustitución del intermediario clásico, por código a modo de contratos inteligentes, que anulan la necesidad de aquellos para toda la operativa, haciendo todo el proceso más transparente, seguro y exento de riesgo de contrapartida. Hablo de todo lo que las llamadas finanzas descentralizadas (DeFi) están aportando al ecosistema, con lanzamiento de multitud de proyectos de arquitectura abierta (que cualquiera puede aprovechar para copiar, mejorar y optimizar), donde los desarrolladores de software están incentivados a crear valor, y todo ello desde un sistema de gobernanza que va pasando, en cada vez un mayor número de proyectos, a su comunidad. Pronto las DAOs u organizaciones descentralizadas abiertas serán el nuevo modelo organizativo que veremos instalarse mucho más rápido de lo que pensamos.
Comentaba Marc Woodward que esta disrupción del software de contribución descentralizada, unida a la velocidad del capital (liquidez en busca de rentabilidad en un entorno donde se eliminan las fricciones e ineficiencias) perseguían y estaban empezando a crear un mercado 24/7 global, descentralizado, eficiente y de libre acceso. En ese sentido, que casi el 50% de la población mundial tenga un Smartphone, facilitará la explosión de estos nuevos modelos de negocio donde no se precisa de una cuenta bancaria, acercando la inclusión financiera a cada vez más gente gracias a estas nuevas aplicaciones descentralizadas. Todo ello no exento de regulación que, como siempre he venido afirmando, debe existir en algún momento cercano. Escribía hace un tiempo en esta misma sección, que ambos mundos (clásico y crypto) van a ir de la mano, aún sea por los intereses económicos, en esta etapa del internet del valor.
Ojalá aquellos medios de comunicación, que hace unas semanas sacaron un programa de TV sobre “la cultura del pelotazo” y las “mafias de la minería” generadas en el entorno crypto, estudiaran solo un poco (de verdad que en un rato se puede entender lo mínimo para no decir barbaridades) aquello de lo que van a hablar. En nuestro país existe una magnifica comunidad de emprendedores, desarrolladores e inventores (como dice Miguel Caballero) dejándose la piel en el ingenio de todo tipo de soluciones descentralizadas que vienen a mejorar la forma en que nos acercamos a las finanzas, la salud, la cultura o la creación artística. Quedarse en la parte especulativa, que obviamente la hay como en todos los campos, es no querer admitir el cambio que, hasta ellos mismo, experimentarán en breve.
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Cotizalia
Como decía, no hace falta ir muy lejos para que el lector pueda comprobar, con casos locales reales, cómo estamos ya en este camino. Un ejemplo con respecto a la verdadera inversión de impacto la tenemos en el caso de Ethichub donde, gracias a la tecnología y a las finanzas descentralizadas, se ha creado un modelo que permite invertir, vía el sistema colaborativo creado, en comunidades productivas no bancarizadas que producen café. En el sector inmobiliario tokenizado, Reental propone una oferta de valor donde cualquiera, desde una inversión mínima, puede participar en distintos proyectos que, hasta la fecha, eran mucho más complicados de acometer, al tiempo que se cuenta con cierta liquidez. Ponerse en forma apoyado en un sistema de incentivos, es otra de las soluciones reales que la tokenización puede traer. El proyecto FiTtoken es un claro ejemplo de esta revolución y muestra de cómo los modelos antiguos evolucionan hacía algo mucho mejor. Y hasta tokenizar la financiación de una película es ya posible en base a materia gris nacional. Hay muchos más casos españoles de éxito y esfuerzo que seguro debiera mencionar, pero nombro solo unos pocos al conocerlos en mayor profundidad.
Todo esto coincide con el nuevo momento dulce que están experimentando los activos digitales, con bitcoin (BTC) y el ether (ETH) en zona de máximos históricos y una capitalización (debiendo matizar que esta no es del todo comparable a la de acciones) superior a los 2,6 billones de USD. Hasta tenemos ya en Estados Unidos un ETF cotizado sobre bitcoin (BTC) de acceso libre a cualquier inversor y, cuyo debut este martes pasado, ha supuesto el colocarlo como el de segundo mayor volumen negociado en ETFs en su primer día de cotización (solo por detrás del referenciado al Nasdaq) del mundo. Me reía el otro día recordando que en 2017 y con relación al ETF de bitcoin (BTC) escribía yo que, una vez aprobado el mismo por el regulador, el precio subiría hasta los 3600 USD. ¡Que poco sabía en aquel entonces!
Este hito que pasará a la historia como el de mayor repercusión hasta la fecha, plantea ciertos aspectos a considerar. Si bien el hecho de contar con este tipo de instrumentos ayudará al acceso de todo tipo de inversores de todo el mundo, igual que se invierte en el S&P500 mediante un ETF lo hará ahora sobre futuros de bitcoin (BTC), el instrumento subyacente presenta ciertas características a considerar. Entiendo que la SEC, presionada desde hace muchos años por el “lobby” de las gestoras, ha tenido que dar luz verde al producto y, para ello, ha buscado el camino que menos problemas futuros le pueda generar. Permitiendo un vehículo regulado (Fondo de Inversión Cotizado, bajo la IC Act de 1940), sobre un instrumento regulado (futuros bajo la CFTC) cuyo activo subyacente (bitcoin) no lo está, consigue salir del paso mientras se avanza en el modelo de ordenamiento que aplicará no dentro de mucho tiempo.
Bitcoin vuelve a hacer historia
Carlos Doblado
Pero del lado del inversor, genera ciertas dudas con respecto a la idoneidad del mismo y la capacidad comprensiva del que invierte. Partiendo de la idea que aquel que se posicione en tal ETF, bien como posicionamiento en una posible reserva de valor digital, bien a modo de apuesta por ser un “sound money” o bien, como es mi caso, como forma de diversificar una cartera mediante este tipo de nuevos activos descorrelacionados, entiende la verdadera utilidad y funcionamiento del activo digital, debe añadirle las características implícitas del instrumento utilizado.
El tema más importante viene del lado del contango característico de los mercados de futuros y que aplica también en el caso de bitcoin. El precio del futuro de un bitcoin (BTC) debería ser una suma del contado y el coste de tomar prestados BTC en ese periodo. Sin embargo, a los tipos de interés existentes, no cuadra mucho la prima existente en la actualidad, lo que lleva a considerar otros factores incluidos en esa diferencia. El riesgo de contrapartida podría existir al tratar con plataformas no reguladas, pero en el caso del CME eso no aplicaría. Sin embargo, en la forma de liquidar esos contratos de futuros en el CME al utilizar el BRR (Bitcoin Reference Rate) como precio de referencia, radicaría parte de ese mayor precio del futuro como forma de compensación del riesgo. La alta volatilidad existente puede generar el llamado “tracking error” que ha llegado a ser del 10% anualizado.
En cualquier caso y volviendo a las implicaciones para el inversor, el ETF tenderá a no replicar en su totalidad el movimiento del contado. Esto supondrá que, el gestor del instrumento en su operativa de gestión, venderá barato (vencimiento) y comprará caro (siguiente vencimiento) a fin de seguir, cada mes, lo más pegado al precio del bitcoin (BTC) pero, inevitablemente, existirán diferencias que pueden no ser menores. Otros temas a considerar son el impacto de los límites de posición del mercado de futuros y, otro interesante, radica en la gestión de la exposición a bitcoin (BTC).
Con esto del #ETF de futuros #BTC cuidado que, una cosa es que sea bueno para el ecosistema, y otra que sea una forma de posicionarse a largo. Típicamente #bitcoin está en Contango, lo que juega negativamente para ese tipo de inversión. #AprendeaInvertir#cryptocurrencies #ETH pic.twitter.com/2U1shNPdk5
— Javier Molina (@Molina_Jorda) October 16, 2021
Todos estos cambios están afectando a distintos sectores como son el del arte, la musica o el “gaming” donde, gracias a los NFTs o tokens que representan algo único, se está creando una forma de valor que hasta la fecha no era posible y, de paso, crea una nueva forma de invertir.
Así las cosas y, pese a que algunos inversores como Tim Draper fijen el precio de bitcoin (BTC) en 250.000 USD para 2022, o que el modelo S2F pronostique un precio de bitcoin (BTC) de 110.000 USD para fin de año en base a su hipótesis, esto no es lo importante. Lo que realmente deberíamos estudiar y entender es la nueva forma de hacer modelos de negocio, vía la tokenización, que ya se ha abierto y que generará muchas oportunidades y ciertos desafíos (como el regulatorio), encaminados a transformar totalmente el modelo actual que conocemos. Y eso, más allá de los precios, es lo que de verdad importa.
]]>Por poner un ejemplo y en el caso de Israel, existe una iniciativa piloto a nivel país, que ha pasado a la tercera fase de desarrollo. Con el objetivo de aliviar los problemas de congestión del tráfico, mejorar la calidad del aire y hacer que sea económicamente viable para los potenciales consumidores, bajo el plan nacional de drones israelí se están realizando pruebas que van desde el uso autónomo de estos sistemas en el análisis de las condiciones de contaminación, hasta la entrega de comida a domicilio, pasando por servicios médicos como el envío de sangre donada de un hospital a otro. En este momento, se pretende realizar unos 300 vuelos al día con el objetivo de testear la viabilidad de todo el proyecto. Esta fase “beta” une a fabricantes de drones, comerciantes y reguladores de cara comprender cómo será el cielo una vez que cientos de drones acometan distintas necesidades y servicios.
La pandemia ha sido otro de los catalizadores del aumento de demanda de estos servicios. Su utilización para el envío de productos vitales y medicinas a poblaciones que han permanecido confinadas, ha jugado un papel importante en Estados Unidos, esperándose mantener el uso en los próximos años al tiempo que, los costes se van ajustando. El acceso a lugares más remotos ha ayudado igualmente a este desarrollo. De otro lado y por poner algún ejemplo, la compañía Wing que pertenece a Alphabet, experimentó un aumento de servicios del 500% en la entrega de paquetería durante los peores meses de la pandemia. Los avances en materia tecnológica, con la incorporación de inteligencia artificial, está ayudando al crecimiento del uso de estos aparatos.
Turquía fabrica drones de bajo coste, la nueva arma geopolítica
The Wall Street Journal
Este aumento de la demanda global está llevando a que varios países, más allá de lo comentado sobre Israel, estén trabajando en la regulación del espacio aéreo para este negocio a fin de dotar al mismo de un marco normativo claro, lo que se espera acelere el crecimiento del uso de los drones con el objetivo de ofrecer nuevas rutas y servicios. En ese sentido, los procedimientos se están llevando a cabo paso a paso, a fin de lograr la máxima seguridad que permita el vuelo de varios drones simultáneamente mientras realizan tareas distintas. Esto incluye factores a considerar como el ruido producido, el vuelo sobre zonas residenciales o evitar colisiones con pájaros. En estos momentos, la realidad muestra que los drones cubren misiones de unos 5 kilómetros de distancia y pueden transportar unos 2,5 kilos. Para el futuro, se espera cubrir un radio de 100 kilómetros.
Con un mercado en su inicio operativo, varias empresas como Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Boeing (BA), UPS o Deutsche Post (DPW) están invirtiendo fuertemente en la creación de su flota de drones. Además, la entrada de nuevos jugadores en el mercado, que se espera se siga incrementando en los próximos ejercicios, ha acelerado el proceso de testeo e integración de rutas, el lanzamiento de nuevos drones capaces de transportar pesos mayores y el desarrollo de aparatos que puedan cubrir distancias más largas, en una mejora clara de las capacidades de estos servicios. Empresas especializadas como AeroVironment (AVAV), Ambarella (AMBA) o Kratos (KTOS) son otros ejemplos de jugadores en el sector.
Así las cosas y pese a estar ante un mercado nuevo con ciertos riesgos, los últimos avances comentados ponen de relieve cómo esta industria puede acelerar y facilitar la entrega de paquetería mientras se reducen los costes y el impacto medioambiental. Pero son muchos más los sectores donde puede lograrse mayor valor añadido, pues servicios como el de infraestructuras en sus procesos de inspección, la agricultura o la asistencia de primeros auxilios pueden utilizar estos drones para la optimización de sus funciones, modelos de negocio e impacto social. En ese sentido, recibir nuestras pizzas a domicilio vía dron será algo habitual a lo que, como en tantas otras áreas, nos iremos acostumbrando.
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